L'Europe piégée par ( l'euro fort ) .

Par Régis TRILLES le dimanche 9 décembre 2007, 21:43 - Sans-papiers - Lien permanent

La faiblesse actuelle du billet vert - il s'échange depuis deux semaines à près de l,50 dollar contre 1 euro - ­est d'abord la résultante du ralentisse­ment de plus en plus manifeste de l'éco­nomie états-unienne. Principale raison de cet accès de faiblesse: la crise financière de cet été qui est bien loin d'être terminée.

Il ne se passe pratiquement pas une journée sans annonce de nouvelles pertes substantielles provoquées par l'ef­fondrement des fameux « subprimes »(crédit hypothécaire à risque), lui-même conséquence de l'éclatement d'une for­midable bulle spéculative immobilière aux États-Unis. Pas plus tard que mardi dernier, les prévisions de résultats de quatre grandes banques d'investisse­ment états-uniennes ont été revues for­tement à la baisse (- 5,14 % pour Gold­man Sachs, - 2,88 % pour Lehman Bro­thers, - 4,34 % pour Morgan Stanley et - 3,27 % pour Merrill Lynch). Ce qui a fait chuter à nouveau lourdement Wall Street. Et il ne se trouve plus aucun ob­servateur sérieux pour affirmer, comme le gouvernement français cet été, que tout cela n'aura aucun impact sur « l'économie réelle »

La défaillance de plus d'un million de nouveaux propriétaires chassés de leur logement outre-Atlantique a commencé à peser sur la consommation et il devient plus difficile et plus cher d'obtenir un crédit pour de nouveaux investissements du fait de l'extrême fragilisation du sec­teur bancaire.

Pour faire face, la FED, la banque centrale des Etats-Unis, a décidé déjà à deux reprises, en l'espace de six se­maines, de baisser ses taux d'intérêt. Si le but de la manœuvre est bien entendu de tenter de « rebooster» l’activité, la baisse du loyer du billet vert conforte aussi la chute de sa valeur sur le marché des changes.

Une dépréciation que les autorités états-uniénnes ne voient de toute évidence pas d'un mauvais œil, sa­chant que le dollar faible fait chuter mé­caniquement les prix des productions li­bellés dans cette devise et confère donc un avantage de compétitivité aux entre­prises US sur leurs concurrentes euro­péennes, à Boeing sur Airbus.

Au total, les privilèges du dollar (à la fois monnaie d'un pays et unique devise de référence mondiale) permettent aux autorités états-uniennes de transférer ainsi une bonne partie de l'impact de la crise qui se profile sur les pays de la zone euro.

Le problème pour l'Europe, c'est qu'à la différence de la FED, sa banque cen­trale est prisonnière de critères de fonc­tionnement qui lui interdisent d'interve­nir pour stimuler l'activité et l'emploi, la seule manette de pilotage accessible de l'institut d'émission commandé par Jean-Claude Trichet est la lutte contre l'inflation - une norme sur mesure pour les marchés financiers préoccupés d'abord par la stabilité des prix afin de garantir l'augmentation des rentes.

Cette priorité, appelée encore «poli­tique de l’euro fort », fonctionne comme un véritable étouffoir pour la croissance européenne. Au point aujourd'hui que l’Allemagne qui faisait jadis figure de principal supporteur de cet euro fort, se montre désormais de plus en plus cri­tique, Angela Merkel n'ayant pas man­qué d'enregistrer les signes de ralentis­sement sensibles de l'activité pour l'in­dustrie de son pays fortement tournée vers les exportations,

Ces menaces sur l'industrie euro­péenne, jusqu'à ses fleurons dont fait partie Airbus, illustrent donc plus que jamais le besoin d'une politique moné­taire alternative. C’est dire s’il y a ur­gence à conduire un débat sur un autre financement de l'économie européenne, avec un tout autre rôle de la BCE.

Celle-­ci pourrait en effet sortir de la paralysie actuelle face au dumping monétaire des États-Unis en promouvant une politique de crédit sélective, capable de favoriser remploi et de pénaliser au contraire les opérations spéculatives ou strictement financières, à l'origine précisément des lourds nuages noirs qui s'accumulent sur la conjoncture.